As duas intervenções gerenciadas pelo Federal Reserve (FED) alinharam-se com as expectativas do mercado de uma possível redução na taxa de juros de referência (atualmente em 5,5%) em -25 pontos-base na próxima reunião de política monetária nos dias 17 e 18 de setembro. Isso se baseia no entendimento de que o mercado de trabalho está mostrando sinais iniciais de uma deterioração maior do que o esperado, com a taxa de desemprego atingindo 4,3%.

Nesse contexto, as atas da última reunião delinearam o caminho para tal redução de taxa, que foi confirmada na última sexta-feira pelo presidente do FED, Jerome Powell, durante o simpósio macroeconômico anual em Jackson Hole, Wyoming. Powell reafirmou a posição da instituição, indicando essa redução de taxa sem sombra de dúvida. Isso levou a uma recuperação no mercado de ações dos EUA, acompanhada por uma desvalorização global do dólar. Nesse ambiente:

• O Dow Jones fechou a um passo de seu recorde histórico

• O S&P 500 caiu -0,6%

• O Nasdaq, mais uma vez impulsionado pelo setor de tecnologia, estava com um desconto de -4%.

Esses três índices acumularam retornos de 9,2%, 18,1% e 19,1%, respectivamente, no acumulado do ano. A taxa soberana de 10 anos recuou para 3,8%, próxima dos níveis do início do ano, enquanto os preços do petróleo oscilaram com alta volatilidade abaixo de US$ 75 por barril. Tudo isso ocorre enquanto o verão no hemisfério norte chega ao fim no próximo fim de semana prolongado com o feriado do Dia do Trabalho nos EUA. Os participantes do mercado agora aguardam três dados importantes: o relatório de inflação do PCE (30 de agosto), os dados de emprego (6 de setembro) e os dados de inflação geral (11 de setembro). Esses números provavelmente serão suficientes para que o FED adote os tão esperados cortes de juros e dê à economia um fôlego após um longo período inflacionário.

Como mencionamos anteriormente, o foco macroeconômico desta semana será nos dados de inflação do PCE, a medida preferida do FED, que deve mostrar que o índice geral permaneceu inalterado em 2,5% no mês, e o índice subjacente, que exclui os preços de alimentos e energia, em 2,6% (também inalterado). Se algum desses números se aproximar ainda mais da meta de 2% nesta próxima sexta-feira, a probabilidade de que o FED reduza a taxa de juros será plenamente justificada, mesmo que isso pareça uma interferência política antes das eleições presidenciais dos EUA em 5 de novembro.

Na frente corporativa:

Os relatórios de ganhos desta semana incluem Best Buy, Dell, Nvidia e Salesforce, encerrando a temporada de resultados do segundo trimestre. Sem dúvida, todos os olhos estarão voltados para a Nvidia, que tem sido o principal motor do mercado de ações, enquanto os investidores aguardam para ver se os lucros da empresa justificam sua valorização de mercado. Além disso, estaremos atentos aos desdobramentos da prisão do CEO e fundador do Telegram, Pavel Durov, na França, sob a premissa de que a plataforma de comunicação está sendo usada por organizações criminosas sem que a empresa estabeleça um mecanismo de supervisão e controle, como fazem outras empresas.

Enquanto isso, no cenário político:

A campanha presidencial está entrando em sua fase final após a vice-presidente Kamala Harris ser formalmente nomeada, sem disputa eleitoral ou uma única entrevista formal, como candidata à presidência pelo Partido Democrata. Mesmo a mídia teve paciência com a falta de exposição pública da candidata. No entanto, durante o fim de semana, veículos de comunicação alinhados à sua campanha, como o The New York Times, começaram a exigir que ela aparecesse perante eleitores indecisos, que ainda não estão convencidos de sua agenda política e econômica ou se ela continuará com a identidade da administração atual, que para muitos de nós, tem objeções identificáveis.

Nesta edição, deixarei o FED falar por si mesmo, sem qualquer interpretação, começando com o parágrafo mais visível das atas da última reunião de política monetária:

“No entanto, os participantes consideraram que os dados recebidos aumentaram sua confiança de que a inflação estava se movendo em direção ao objetivo do Comitê. Uma grande maioria observou que, se os dados continuarem a chegar conforme o esperado, provavelmente seria apropriado aliviar a política na próxima reunião. Muitos participantes comentaram que a política monetária permanecia restritiva, embora expressassem uma variedade de opiniões sobre o grau de restritividade, e alguns participantes notaram que a desinflação contínua, sem nenhuma mudança na faixa-alvo nominal para a taxa de política, por si só resultava em um aperto da política monetária.”

Powell reiterou imediatamente o seguinte:

“Em geral, a economia continua crescendo a um ritmo sólido. Mas os dados sobre inflação e mercado de trabalho mostram uma situação em evolução. Os riscos de alta para a inflação diminuíram e os riscos de queda para o emprego aumentaram. Como destacado em nossa última declaração do FOMC, estamos atentos aos riscos de ambos os lados de nosso duplo mandato. É hora de ajustar a política. O caminho a seguir é claro e o tempo e o ritmo das reduções de taxa dependerão dos dados recebidos, das perspectivas em evolução e do equilíbrio de riscos. Faremos todo o possível para apoiar um mercado de trabalho forte, ao mesmo tempo em que continuamos a fazer progressos em direção à estabilidade de preços. Com uma redução apropriada na restrição da política, há boas razões para acreditar que a economia retornará a uma inflação de 2%, mantendo um mercado de trabalho forte. O nível atual de nossa taxa de política nos dá amplo espaço para responder a quaisquer riscos que possamos enfrentar, incluindo o risco de um enfraquecimento indesejado nas condições do mercado de trabalho.”

Com isso, Powell deu luz verde ao ciclo de cortes nas taxas de juros sem precisar se apressar devido às pressões inflacionárias existentes, em um ambiente onde o governo admitiu que os dados recentes de emprego superestimaram a criação de empregos em 818.000, confirmando um mercado de trabalho menos robusto.

No mundo corporativo:

A NASA anunciou no último sábado que os dois astronautas deixados de lado pela Boeing na Estação Espacial Internacional terão que esperar até fevereiro do próximo ano para que a SpaceX os resgate, devido aos riscos apresentados pela nave espacial da Boeing, marcando a segunda falha da empresa. Amanhã, a SpaceX enviará quatro astronautas ao espaço, que realizarão a primeira caminhada espacial por pessoal não pertencente à NASA.

Em conclusão...

O FED deu luz verde para reduzir a taxa de juros de referência, um evento bem recebido pelos investidores, que empurraram os preços das ações de empresas como Coca-Cola, Goldman Sachs, JP Morgan Chase e Walmart, entre outras, para seus recordes históricos.

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