Na semana passada, os astros se alinharam em várias frentes, permitindo que, mais uma vez, os índices de ações S&P 500 e Nasdaq fechassem em máximas históricas, acumulando retornos ao longo do ano de +16,7% e 22,3%, respectivamente, liderados não apenas pela Apple e Microsoft, mas também por aqueles relacionados ao setor de consumo, como Procter & Gamble e Walmart. 

Por enquanto, o Dow acumula apenas +4,5%, ancorado pelo setor de saúde. Enquanto isso, o rendimento soberano de 10 anos diminuiu para 4,28% (-13 pontos-base) com base nos dados de emprego divulgados na última sexta-feira, atestando uma descompressão na frente salarial.

Entre os fatores que influenciaram o desempenho do mercado de ações estavam: 

1. Os dados da inflação PCE continuaram a diminuir na direção de 2%.

2. O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, interveio verbalmente argumentando que o cenário inflacionário havia retomado a direção esperada, abrindo assim a possibilidade de uma possível redução da taxa de política monetária (atualmente em 5,5%). 

3. A taxa de desemprego subiu para 4,1% e a inflação salarial diminuiu para 3,9% (seu nível mais baixo desde junho de 2021). 

4. O apetite por tecnologia continua insaciável, levando, por exemplo, ao ganho de quase +20% da Tesla na semana após as vendas do segundo trimestre terem superado as expectativas do mercado.

5. Para o bem ou para o mal, no ambiente político dos EUA, a pressão da mídia do Partido Democrata para que o presidente Biden renuncie à indicação presidencial aumentou consideravelmente, com o presidente ficando cada vez mais isolado em decorrência de sua capacidade cognitiva. Com o passar dos dias, as pesquisas estão dando a vitória clara ao ex-presidente Trump, com o Partido Democrata cada vez mais preocupado em perder o Congresso devido à delicada situação de saúde de Biden.

Nesta semana, começaremos com dois discursos de Powell diante do Congresso, lançando luz sobre o relatório de política monetária divulgado na última sexta-feira, onde ele provavelmente delineará o possível corte da taxa de juros entre amanhã e quarta-feira, caso a inflação continue sua trajetória rumo a 2% e a taxa de desemprego suba para 4,2%. Na quinta-feira, serão divulgados os dados de inflação do mês passado, com a inflação geral diminuindo para 3,1% (de 3,3%) e o núcleo da inflação, que exclui os preços de alimentos e energia, permanecendo em 3,4% (inalterado). Na sexta-feira, aguardamos o início da temporada de lucros corporativos do segundo trimestre, com BNY Mellon, Citigroup, JP Morgan Chase e Wells Fargo, entre outros. Por enquanto, de acordo com a Factset, espera-se que as vendas das empresas do S&P 500 cresçam +4,6% e que os lucros cresçam +8,8% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado. Há quem acredite que o mercado antecipou durante o primeiro semestre do ano não apenas a possível redução das taxas de juros pelo FED, mas também que os fundamentos corporativos não estão suportando a relação preço/lucro alcançada pelo S&P 500 de 21,2 vezes, excedendo em muito a média da última década de 17,9 vezes.  

Na frente macroeconômica, começamos julho com os dados de inflação PCE diminuindo para 2,6% (de 2,7%) e o núcleo para 2,6% (de 2,8%). Isso permitiu que Powell, em um evento em Portugal no dia 2 de julho, argumentasse o seguinte: 

Queremos apenas entender que os níveis que estamos vendo são uma leitura verdadeira do que realmente está acontecendo com o núcleo da inflação... Acho que a leitura mais recente e a anterior sugerem, em menor grau, que estamos voltando ao caminho da desinflação. [No entanto, queremos ter mais confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2% ... [antes] de começarmos a flexibilizar a política. 

Em seguida, os dados de emprego mostraram que a taxa de desemprego subiu para 4,1% (de 4%), a criação mensal de 206 mil novos empregos, em linha com as expectativas do mercado, e a inflação salarial diminuiu para seu nível mais baixo desde meados de 2021. É este último número que terá de ser descomprimido para que a inflação finalmente diminua para 2%. Tendo observado que, no relatório macroeconômico que Powell apresentará ao Congresso entre amanhã e quarta-feira, havia uma longa análise do impacto inflacionário do preço dos aluguéis de imóveis (os preços dos serviços de habitação), argumentando que esse era um problema inflacionário ainda muito alto. Por alguma razão, o FED optou por enfatizar demais esse último conceito ao longo do documento, que será fundamental para a apresentação de Powell nos próximos dias. 

No âmbito corporativo, espera-se que a Boeing se declare culpada de fraude nos acidentes com o Max 737. Enquanto isso, a Paramount concordou em se fundir com a Skydance, avaliando a empresa resultante da fusão em US$ 28 bilhões, e a Carlsberg, da Dinamarca, anunciou a aquisição da Britvic, da Grã-Bretanha, por US$ 4,2 bilhões. 

Na frente política, no Reino Unido, na semana passada, Keir Stammer, do Partido Trabalhista, foi empossado como novo primeiro-ministro, enfrentando um déficit fiscal crescente. Na França, a esquerda conseguiu derrotar a extrema direita no segundo turno das eleições, criando um parlamento fragmentado onde agora serão forjadas coalizões na tentativa de formar um novo governo. Por fim, nos Estados Unidos, o presidente Biden, em uma entrevista televisionada na última sexta-feira, disse que só deixará a corrida presidencial com a seguinte condição: 

Se o Senhor Todo-Poderoso viesse e dissesse: 'Joe, saia da disputa', eu sairia da disputa. O Senhor Todo-Poderoso não vai descer. 

Esse comentário, após a entrevista problemática, levou alguns líderes do Partido Democrata a pedir formalmente que ele se retirasse da disputa, enquanto a direita permanece na expectativa (e em silêncio) sobre o resultado político. Por enquanto, há tempo até a convenção democrata em 19 de agosto para nomear um novo candidato presidencial.   

Em conclusão, independentemente do confuso cenário político dos EUA, há pressões inflacionárias mais baixas que permitiriam uma possível redução da taxa de política monetária no quarto trimestre do ano (para não interferir na corrida presidencial), o que, juntamente com bons resultados corporativos, poderia justificar a valorização do mercado. 

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