Em apenas alguns dias, as expectativas por parte dos agentes de investimento mudaram drasticamente, gerando uma espiral descendente nos mercados acionários globais que levou, por exemplo, a uma queda magistral de -12,4% no índice japonês Nikkei nesta manhã, seu maior descompasso desde a Segunda-Feira Negra de 1987. 

Os cinco fatores que geraram essa reviravolta são:

1. Os dados de emprego dos EUA da última sexta-feira desencadearam um alerta de que pode haver um pouso econômico mais acentuado do que o esperado na reta final do ano. 

2. Os bancos centrais dos EUA, do Japão e do Reino Unido desalinharam suas mensagens sobre a inflação em apenas algumas horas, com o Federal Reserve (Fed) anunciando um possível corte na taxa de juros em setembro, o Banco da Inglaterra reduzindo sua taxa de juros e as autoridades japonesas aumentando sua taxa de juros, o que obscureceu a direção da política monetária nos países desenvolvidos.

3. Os lucros das empresas de tecnologia com o desenvolvimento da inteligência artificial foram questionados pela Intel, a fabricante de microprocessadores, que anunciou não apenas cortes maciços de empregos, mas também a eliminação total de seus dividendos.

4. Enquanto isso, a Berkshire Hathaway optou por reduzir maciçamente sua exposição a ações durante o segundo trimestre do ano, com vendas líquidas de US$ 75 bilhões e liquidez acumulada de US$ 277 bilhões, vendendo quase metade de seu investimento na Apple, uma mensagem não insignificante sobre a direção do setor de tecnologia.

5. Um aumento considerável no risco geopolítico global que foi acompanhado pela troca de prisioneiros entre EUA e Rússia, e uma escalada de guerra no Oriente Médio que poderia levar a uma guerra entre o Irã e Israel, que engoliria toda a região à medida que os EUA movessem navios de guerra para a região.

Esta semana será dedicada à discussão macroeconômica e monetária nos países desenvolvidos, cuja próxima intervenção será no simpósio econômico em Jackson Hole, Wyoming, de 22 a 24 de agosto, cujo tema será: "Reavaliando a eficácia e a transmissão da política monetária". A menos que o desequilíbrio do mercado acionário global seja de tal magnitude que, de forma coordenada, os bancos centrais dos países desenvolvidos tenham que sair para incutir calma, anunciando a implementação de programas de liquidez. Vale a pena mencionar que o índice de ações da Nasdaq já acumulou um descompasso de -10% depois de atingir seu recorde histórico em 10 de julho. 

Já nesta manhã, a taxa soberana dos EUA está em 3,73%, com o preço do petróleo, medido pelo WTI, em US$ 72 por barril. Enquanto isso, Airbnb, Disney, Eli Lilly, Paramount, Reddit, Shopify e muitas outras empresas apresentarão seus relatórios esta semana. De acordo com a Factset, 375 empresas do S&P 500 já divulgaram seus resultados do segundo trimestre, e as vendas aumentaram 5,3%, enquanto os lucros aumentaram 11,3% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. Outras 79 empresas divulgarão seus resultados nesta semana em meio ao aumento da volatilidade global.

Vamos começar com os dados de emprego do mês passado, em que a taxa de desemprego subiu para 4,3% (de 4,1%), a economia criou 114 mil novos empregos (abaixo dos 180 mil esperados) e a inflação salarial diminuiu para 3,6% (de 3,8%). Esses dados, todos praticamente fora das expectativas do mercado, geraram uma sensação de que a economia dos EUA estaria em queda livre e que o FED novamente chegaria tarde demais para reagir. 

Isso apesar dos seguintes comentários feitos pelo presidente do Fed, Jerome Powell, após manter a taxa de juros em 5,5% na última quarta-feira: 

"Uma redução em nossa taxa de juros poderia estar em pauta já na próxima reunião, em setembro. As leituras de inflação do segundo trimestre aumentaram nossa confiança e mais dados bons fortaleceriam ainda mais essa confiança". 

Entretanto, entre essas palavras, o Banco da Inglaterra anunciou um corte na taxa de 25 pontos-base para 5%, enquanto o Banco do Japão anunciou um aumento de 15 pontos-base para 0,25%. Essa sequência de mensagens provocou mudanças bruscas nas taxas de câmbio, levando a uma valorização da taxa de câmbio iene/dólar para ¥142, uma valorização semanal de 7,5%. É de se esperar que, em uníssono, os bancos centrais dos países desenvolvidos apresentem um comunicado conjunto, já que o desalinhamento no mercado japonês deve ter deixado vários fundos de investimento com perdas substanciais nas últimas horas, não apenas por causa do desalinhamento das ações, mas também por causa do desalinhamento da taxa de câmbio.

No âmbito corporativo, não apenas a Apple e a Amazon registraram vendas abaixo do esperado, mas os orçamentos de implementação para competir no espaço da inteligência artificial são irregulares e ainda não refletem os resultados esperados que levaram o mercado de ações a atingir seus máximos históricos em meados do mês passado. Enquanto isso, os anúncios acima mencionados da Intel e da Berkshire causaram arrepios no mercado acionário. Imagine que, a essa altura, com a liquidez da Berkshire, ela poderia comprar a Disney e ainda ter US$ 100 bilhões em liquidez.

Finalmente, na frente política dos EUA, a candidata do Partido Democrata, Kamala Harris, apesar de não ter conseguido nenhuma entrevista formal ao vivo, ganhou o apoio dos delegados para sua candidatura presidencial. Enquanto isso, na frente geopolítica, a troca de prisioneiros entre os EUA e a Rússia enviou uma mensagem ambígua sobre o apoio à Ucrânia, já que o acordo foi supostamente assinado entre as duas potências, todas buscando seus próprios interesses, independentemente da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, desequilibrando completamente o governo ucraniano de Volodymyr Zelenskyy. Ao mesmo tempo, a guerra no Oriente Médio continua acirrada depois que Israel matou um dos principais líderes do Hamas, Ismael Haniyeh, que era um dos principais negociadores de paz do Hamas na região, em solo iraniano. Já durante o fim de semana, o Hezbollah tentou sobrecarregar o sistema antimísseis de Israel, lançando mais de 50 foguetes de guerra contra Israel. Por fim, o governo dos EUA declarou o líder da oposição venezuelana Edmundo Gonzalez como vencedor da eleição, acusando o presidente Maduro de fraude eleitoral, o que ele negou categoricamente.    

Em conclusão, em apenas algumas horas, houve uma mudança repentina nas expectativas, não apenas por causa das declarações díspares dos bancos centrais, mas também porque o poder de ganho das empresas de tecnologia foi questionado, tudo isso acompanhado pelo aumento do risco geopolítico.  

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